如何吸引長線資金入市？保險資管：在交易、稅收等方面給予更多政策優惠，建立促進平穩交易機制

編者按：最近，國內外新冠肺炎疫情、國際地緣政治、大宗商品市場等變數陡增，給中國經濟增長和全球經濟復甦帶來新的重大挑戰。國務院金融委「3·16」會議以及國常會「3·21」會議均明確提出，要採取有針對性措施穩定預期，穩定資本市場發展。信心比黃金更寶貴，證券時報·券商中國3月27日起推出各方建言「提振市場信心 穩定資本市場」系列報道，通過廣泛採訪證券界、基金界、創投界等機構人士，專家學者以及上市公司、企業界代表，傾聽市場聲音，匯聚各方智慧，凝聚更多共識，共同為穩定資本市場貢獻力量！

今年以來，全球金融市場持續波動。近日，國務院金融穩定發展委員會專題會議以及國務院常務會議相繼召開，及時回應市場熱點問題，提出要部署綜合施策穩定市場預期，保持資本市場平穩健康發展。銀保監會召開專題會議，提出積極支持資本市場平穩運行，充分發揮保險資金長期投資的優勢，引導保險機構將更多資金配置於權益類資產。上述會議釋放的信號引發市場關注。證券時報·券商中國記者採訪的多家保險資管公司人士均表示，相關會議回應了市場關切的熱點問題，有利於提振市場信心，維護金融穩定。多位保險資管人士表示，長期堅定看好中國資本市場發展前景，而經過此前兩個多月估值壓力的釋放，目前市場估值已經回歸至合理水平。

堅定看好中國資本市場發展前景

快速增長的保險資金在國民經濟中扮演的角色日益重要。截至2022年2月末，我國保險資金運用餘額約23.4萬億元。

太平資產相關負責人表示，國常會及金融委「3.16」會議清晰傳遞出資本市場的政策底信號，將促使市場定價重回基本面。會議明確提出要維護資本市場穩定，有利於提振市場信心。

「年初以來市場的劇烈調整，既有國內經濟下行壓力和產業監管政策的因素，也受到國外滯脹環境和地緣政治衝突的影響，是多重不確定性共振的結果。隨着會議所提出的在宏觀經濟運行、房地產、中概股、平台經濟治理和香港金融市場穩定等方面的具體措施落地執行，我們預計經濟基本面將見底企穩，市場定價將重回基本面。」該負責人表示。

該人士同時表示，長期堅定看好中國資本市場發展前景。儘管外部不確定性依然存在，但影響中國資本市場的決定因素從根本上來說是內部經濟和政策環境。本次國常會提出，「堅持發展是第一要務，着力辦好自己的事」，這既是保持經濟運行在合理區間的關鍵，也是維持資本市場穩定的根本。兩次會議進一步堅定了中國經濟穩定向好發展的信心和決心，中國資本市場發展前景值得長期看好。

人保資產權益投資部副總經理田剛表示，3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題，會議對於宏觀經濟運行、房地產企業、中概股、平台經濟治理、香港金融市場穩定等問題做出了全面的指引和部署，高屋建瓴地回應了當前金融市場的關切，及時扭轉了市場情緒的負反饋。「我們認為當前位置A股機會遠大於風險，即使市場走勢短期有反覆，也不會改變年內走高及中長期向上的態勢。」

平安資管相關人士表示，儘管近期俄烏地緣衝突及大宗商品價格上漲等外部環境對國內市場產生衝擊，但從當前中國所處的增長和政策周期來看，國內經濟穩增長仍然是決定A股市場方向的更關鍵因素。國務院金融穩定發展委員會專題會議的召開及時向市場傳遞出正面信號，穩定了市場預期，有助於股票市場風險偏好的提升。

目前A股機會大於風險

平安資管相關人士認為，展望A股市場未來趨勢，經過此前兩個多月估值壓力的釋放，目前市場估值已經回歸至合理水平，以滬深300為例，其估值已回到過去十年的均值。跨資產比較來看，股票相比於債券等資產的性價比已較為明顯。

「中國是全球第二大經濟體，有廣闊的內需市場和較強的製造業實力，在各方面展現出充足的活力和發展潛力。中央政府以經濟建設為中心的經濟政策和對資本市場的呵護，是我們長期看好A股市場發展前景的有力支撐。在市場劇烈波動的當下，莫為浮雲遮望眼，風物長宜放眼量，我們對未來整體投資的前景充滿信心。」上述人士說。

太平資產相關負責人表示，作為新的「萬億資管俱樂部」成員，太平資產將繼續發揮保險資金長期規模優勢，堅持以基本面深度研究為基礎的長期價值投資理念，持續挖掘推動中國經濟產業結構升級和可持續發展的優質企業，在服務實體經濟發展、創造投資價值等方面更好地彰顯保險資管機構的擔當和作為。

談及人保資產在權益市場的配置策略，田剛表示，人保資產肩負着人保集團投資主力軍的使命，在權益市場的配置策略上，體現在以長期視野分析判斷市場、行業和個股，堅決服從資本市場服務實體經濟的定位，積極挖掘新發展格局中符合國家戰略方向的投資機會。「因此，在A股市場情緒過度悲觀、已經不能反映基本面積極變化的情況下，人保資產會在市場下跌中持續增配權益資產，把握市場超跌帶來的難得的投資機會，主動維護資本市場的平穩健康運行。2015年、2018年，人保資產在市場極度悲觀的關鍵時點，都堅決地增持了A股，這次也不會例外。」

他進一步表示，在行業配置上，人保資產高度重視對中央提出的雙循環新發展格局的研究，自2020年以來逐步確定了綠色低碳、科技創新、消費升級、健康養老四大戰略賽道，重點投資四大賽道的優秀企業，這一核心策略在未來相當長時間不會動搖。去年底以來，我國經濟面臨「三重壓力」，中央各方面穩增長政策正適當靠前發力。人保資產在投資策略上也有呼應，加大了在穩增長相關板塊的配置比重。

建議完善吸引資金流入機制

長期資金的入市，將會給市場帶來較好的穩定效應。一個機制完善且充滿活力的市場，有利於吸引更多機構資金入市。

有保險資管人士建議完善吸引資金流入的機制，包括加大政策層面支持，吸引保險、外資、銀行理財等增量資金入市，進一步提高社保、保險、養老、銀行等各類機構投資者的權益投資規模，例如鼓勵保險資金提升持有A股的比重，並在交易、稅收等方面對長期投資給予更多政策優惠。

對於長期負債資金來說，降低波動性對於獲取穩定收益有重要意義。有人士建議建立促進平穩交易的體制機制，效仿海外成熟經驗，在匯金、證金兩家基礎上，建立以買入並長期持有股票ETF為主的平準基金，降低市場無序波動。同時，適當放開金融衍生品等產品創新，提供更多的股票對沖工具，改善市場長期單邊特徵。

提高上市公司質量也受到保險資管人士關注，相關人士建議吸引優質的海外上市中國企業回歸國內資本市場，鼓勵符合中國經濟未來發展方向的龍頭登陸A股市場，讓國內投資者充分享受中國企業成長發展的紅利。與此同時，進一步完善退市制度，敦促落後的產業和企業及時退出。

責編：桂衍民