漲停→跌停→漲停→跌停→漲停……妖王歸來？

「本文來源：證券時報」

8月18日，近期因涉酒傳聞瘋漲的*ST天成再次以四連板吸引了市場的注意，對於這樣一家問題股而言，涉酒傳聞真的靠譜嗎？股權拍賣真的能挽救公司於退市邊緣嗎？

52個交易日內幾乎不是漲停就是跌停

8月18日，*ST天成再次以漲停報收，已連續四日漲停，報4.05元，換手率0.21%，成交量106萬股，成交金額428萬元，連續漲停期間，該股累計上漲28.16%，最新A股總市值達20.62億元。

因「沾酒」傳聞，*ST天成自5月24日至7月8日連續收穫25個漲停板，累計漲幅超240%。

由於短期漲幅過大，自6月以來，*ST天成已三次進行停牌核查，是年內遭遇最多次停牌核查的A股上市公司。

*ST天成在7月22日晚間發布的復牌公告中表示，「經向控股股東、實際控制人詢問，公司並不涉及與酒企業的「借殼」、「重組」的洽談或談判等相關行為。公司承諾自本公告披露之日起3個月內不籌劃其他重大資產重組事項，亦不存在涉及酒資產的資本運作」。

復牌後，*ST天成漲勢戛然而止，7月23日至8月4日連收9個一字跌停板。8月5日，*ST天成遭到巨量抄底資金湧入，盤中上演「地天板」，隨後除了8月10日之外，又經歷了2個跌停和6個漲停。

針對*ST天成的異常波動，上交所連續3次發布風險提示信息，並表示將對該股上的異常交易行為進行從嚴認定，並視情況從重採取列為重點監控賬戶、暫停投資者賬戶交易、限制投資者賬戶交易、認定為不合格投資者等自律管理措施。

自5月12日以來的共計52個交易日（中間經歷3次停牌核查），*ST天成總共錄得37個漲停板和14個跌停板，也就是說最近的52個交易日內，除了8月10日這一天，*ST天成每個交易日不是漲停就是跌停，期間經歷了「地天」、「天地」各種跌宕起伏的日內行情。

8月13日晚間，*ST天成公告稱，「2021年8月13日，公司收到南寧鐵路運輸中級人民法院作出的《執行裁定書》，根據法院文書顯示，銀河集團提出的複議申請已被駁回。同日，公司通過網上查詢獲悉，南寧鐵路運輸法院已在淘寶網司法拍賣網絡平台上恢復拍賣銀河集團持有的公司61,600,000股股票」，「本次被拍賣的股份為公司銀河集團所持公司61,600,000股股份，占其所持公司全部股份的69.52%，占公司總股本的12.10%；如本次公告拍賣最終成交，將可能導致公司控制權發生變化」。

與此同時，*ST天成還公告稱，公司已於8月12日收到中國證監會貴州監管局下發的《行政處罰及市場禁入事先告知書》。至此，*ST天成涉嫌信息披露違法違規一案，已由證監會調查完畢。

簡而言之，*ST天成本來暫停的股權拍賣又重新開拍了，而且這次拍賣可能導致公司控制權發生變化，拍賣時間是9月13日。另外，市場人士認為，立案調查結束意味着*ST天成的警報解除，不影響重組，因為立案調查沒出結果是不能進行重組的。

*ST天成的涉酒傳聞來由

去年以來，白酒成為A股最受關注的板塊之一，也成為資本的寵兒。

上市公司涉酒的消息不斷，海南椰島、中恆集團、大豪科技、眾興菌業、吉宏股份等十餘家上市公司宣布或傳出併購白酒資產，相關股票也是沾酒就漲，其中最引人注目的莫過於*ST天成。

儘管*ST天成多次澄清公司並不涉及與酒企的「借殼」、「重組」的洽談或談判等相關行為，但依然難擋股價沖高之勢。之所以二級市場會出現酒企借殼的傳聞，也並非毫無根據。

*ST天成，全稱為貴州長征天成控股股份有限公司，即此前的貴州長征電氣，後於2013年更名為「天成控股」，公司的註冊地址是貴州省遵義市。長征電氣是上世紀六十年代從上海內遷貴州遵義的中央直屬企業，是我國原五大電器生產基地之一。於1997年在上海證券交易所掛牌上市，股票代碼為600112，為遵義市的第一家上市公司。

財報顯示，*ST天成2018年、2019年、2020年歸母淨利潤分別為1201萬元、-8.46億元、-1.96億元，扣非淨利潤分別為-1.45億元、-6.91億元、-2.21億元。最近連續三個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者均為負值，且最近一個會計年度財務會計報告的審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性。今年一季度，*ST天成共實現營業總收入2883.47萬元，淨利潤為-1034.44萬元。

因公司2020年度經審計的淨資產為負值且公司2020年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，*ST天成被實施退市風險警示。

與此同時，*ST天成註冊地所在的貴州省，正掀起一股白酒企業上市熱潮。

今年1月貴州省白酒企業上市工作會議指出，貴州省委十二屆八次全會部署「打造全省百億產值千億市值白酒產業，將習酒、國台酒、金沙酒、珍酒、董酒、釣魚台國賓酒等打造成百億以上產值，力爭『十四五』期間新增5家以上白酒企業上市」具體要求。

今年5月20日，仁懷市人民政府官網發布《仁懷市第六屆人民代表大會第五次會議關於仁懷市國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要的決議》，文件提出，「支持國台、國壇、仁懷酒投等企業主板上市。鼓勵現有醬香酒企業引入國內知名品牌企業，通過自願入股、轉讓等方式實施兼併重組，完善公司治理結構，增強企業核心競爭力，促進產業結構調整，建立現代化企業體系」，「到2025年，新增規模企業30家以上，培育白酒上市公司5家」。值得注意的是，仁懷市為遵義市的市管縣。

一邊是*ST天成的公司控制權面臨變更的可能，另一邊是遵義當地的酒企摩拳擦掌上市的強烈需求。要是*ST天成的控制權由酒企接手，極有可能受到二級市場的追捧。貴州省目前上市公司共有31家，*ST天成是唯一一家ST公司，總市值也是最小，殼資源價值凸顯。在這樣的背景下，一些投資者臆想酒企借殼或者當地國資拍賣股權後注入酒資。

近期，股權拍賣確實催生了不少ST牛股。截至目前，擬通過司法拍賣以變更控股股東的有*ST天成、*ST摩登、*ST華儀、*ST中迪。其中，*ST摩登同樣因涉酒傳聞，以30個交易日170%的漲幅被市場所熟知。

由於酒類借殼價值重估上升空間大，所以很多資金參與到這場豪賭種。但隨着註冊制的推行與退市制度的日益完善，殼資源的價值將會大幅貶值甚至消失，投資者應提高對盲目炒殼風險的認識。