中保協養老金第三支柱研究報告：未來5-10年預計會有8-10萬億養老金缺口

來源：中國證券網

上證報中國證券網訊（記者 韓宋輝）11月20日，中國保險行業協會在廣州召開「中國壽險業峰會2020暨人身險專委會年會」，並發布《中國養老金第三支柱研究報告》（下稱《報告》）。《報告》通過對美國、英國、德國等第三支柱養老金體系的國際對標研究和經驗學習，聚焦中國第三支柱養老金體制建設和發展改革，為中國第三支柱養老金髮展提出舉措和構建藍圖。

《報告》預測，未來5-10年時間，中國預計會有8-10萬億的養老金缺口，這個缺口會隨着時間的推移進一步擴大。中國養老體系當前主要由第一支柱承擔，第二支柱部分補充，第三支柱發展不足。儘管中國資本市場高速發展，但整體市場深度不足，缺乏長線的、機構主導的投資資金。

從國際經驗來看，養老金是資本市場長期穩定資金來源，發展養老金第三支柱承載了彌補養老金缺口和助力資本市場發展的重大使命。對標成熟市場第三支柱養老金改革歷史和經驗，中國養老金第三支柱的發展仍處於初級階段，替代率、資產規模等都低於絕大多數成熟市場，在結構特點、市場有效性和政府管控程度上均有提升空間。

總結經驗、完善政策已經成為發展第三支柱養老金刻不容緩的工作重點。在此背景下，中國保險行業協會委託麥肯錫諮詢公司開展《頂層設計、激發活力--中國養老金第三支柱研究》課題研究，旨在為保險企業在開展第三支柱養老金業務方面提供前瞻性思考，為監管機構未來制定養老金政策時提供借鑑參考。

《報告》指出，首先應儘快打造基礎設施建設。政府和各界參與主體應首先從基礎設施主線發力，建立全民養老專屬賬戶，明確「合格」第三支柱產品定義，便於給予所涉及企業統一而公平的「合格第三支柱養老金」激勵政策。

其次，優化養老金產品和投資政策，推動養老金成為有吸引力的資產。《報告》認為，應增加產品和投資優惠政策力度，激勵並吸引多方商業機構參與，使養老金成為長期資產增值最有吸引力的產品。包括大幅提高養老金在權益類和另類資產投資的比例、匹配國家屬性長期優質資產、給予養老金企業特殊企業稅收優惠等。

此外，引入互聯網等科技手段，打造普惠的、線上的養老金分銷和賬戶管理體系。《報告》指出，普惠是此次養老金政策建議的一大核心目標，傳統保險的分銷渠道成本過高，難以覆蓋小城市和鄉村。互聯網技術的創新實踐在覆蓋下沉客戶方面具有獨特作用，可考慮引入技術手段擴大民眾覆蓋面，鼓勵市場化的分銷模式，滿足不同地區、不同收入水平的客戶的多層次養老儲蓄需要。

《報告》認為，應該進一步提升稅收和財政直補優惠力度，進一步提升養老金吸引力。包括明確稅收優惠施政對象和額度，提高養老金稅延、稅免力度，提升納稅人參與率。此外，還應打造多層次立體化的全民教育體系。政府應主導民眾教育，增強第三支柱宣傳力度，讓養老知識進課堂、進企業。

《報告》指出，第三支柱養老金體系的打造是一個系統性工程，需要政府頂層設計，金融企業的積極參與，廣大民眾廣泛參與。《報告》建議，改革通過「三步走」系統推進。2021-2024年以「打造基礎、實現突破、提高吸引力」為重點目標，聚焦賬戶體系建設、養老金企業的專項政策的落地；2025-2027年以「持續擴大覆蓋廣度和深度」為階段使命，以稅收制度作為槓桿撬動更大民眾群體參與；2028-2030年着重實現養老金市場的「全面騰飛」，使養老金成為民眾標配和習慣。